Mentre Wall Street sta entrando in una fase di correzione (probabilmente la più importante degli ultimi anni), è giusto interrogarsi sul medio-lungo periodo per la borsa americana
(ripubblicazione articolo del 22 ottobre 2014)
Abbiamo letto e scritto molti post contenti opinioni di analisti riguardo al cosiddetto “Secular Bull Market”, ovvero l’idea che, dopo 15-20 anni sostanzialmente immobili per la borsa americana, ora sarebbe arrivato il momento della grande crescita che era finita con lo scoppio della bolla dot-com.
L’S&P 500 mostra chiaramente che, per ora, siamo ancora in una fase di “Secular Bear Market”, dove la borsa fatica a salire:
Ma che cosa dire del rapporto P/E che dice, normalmente, quanto sono sopravvalutate (o sottovalutate) le azioni ?
Beh, se credete nel Secular Bull Market, il prossimo grafico non vi piacerà:
Le ultime volte in cui si è passati da un Secular Bear Market ad un Secular Bull Market, il P/E è stato pari a 9x (inizio anni Cinquanta) ed a 7x (nel 1982).
Oggi, il rapporto in questione è pari a 26x, cioè probabilmente troppo per credere in un ritorno del Secular Bull Market.
È come se stessimo soffrendo ancora quell’agghiacciante 44x della bolla dot-com, è come se la bolla facesse fatica a sgonfiarsi del tutto.
E questo è un pensiero che non ci piace per niente, per quanto l’intervento della Federal Reserve sia stato necessario dopo la crisi del 2008 per evitare un disastro, forse la bolla del 2000 avrebbe avuto bisogno in realtà di altri anni per sgonfiarsi per bene.
Se guardate il grafico il secular bull market infatti non parte ora (26x), ma è partito probabilmente da quella freccetta che vedete (13x) che non si allontana poi tanto dai precedenti 9x da cui si è avuto un precedente secular bull market.
Potrebbe avere ragione lei, ma quel 26x di adesso ci dice che è davvero difficile ipotizzare un vero secular bull market, di solito la salita del P/E è più graduale in questa fase, quindi non so, c’è qualcosa che mi puzza anche se personalmente spero che abbia ragione lei
Infatti ho scritto: ma è partito “probabilmente”…
ossia “se” è partito,è iniziato da lì quindi anche questa volta il p/e basso è giustificato ossia si sarebbe realizzata a suo tempo in quel punto la condizione…
Tutto sta ne(i) QE